今年第一季度，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤、煉焦煤、無(wú)煙塊煤等不同煤種價(jià)格走勢(shì)差異較大。主產(chǎn)地和中轉(zhuǎn)港口動(dòng)力煤價(jià)格先抑后揚(yáng)，且3月價(jià)格均已接近年初水平。主產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格走弱后趨穩(wěn)，中轉(zhuǎn)港口煉焦煤價(jià)格則在連續(xù)走弱后出現(xiàn)小幅回升。主產(chǎn)地和中轉(zhuǎn)港口無(wú)煙塊煤價(jià)格均穩(wěn)中走強(qiáng)。

1.一季度煤價(jià)走勢(shì)及分析

總體說(shuō)，2月下旬前期是煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)的一個(gè)拐點(diǎn)。此前，動(dòng)力煤價(jià)格和煉焦煤價(jià)格持續(xù)走弱，無(wú)煙塊煤價(jià)格保持平穩(wěn)。此后，動(dòng)力煤價(jià)格開始回升，港口煉焦煤價(jià)格小幅回升，無(wú)煙塊煤價(jià)格也明顯走強(qiáng)。

2月下旬之前，動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格整體走弱，無(wú)煙塊煤價(jià)格保持平穩(wěn)的原因主要有以下幾點(diǎn)：

一是2016年11月以后國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量出現(xiàn)回升。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年11月原煤產(chǎn)量環(huán)比回升9.3%，創(chuàng)下2016年年內(nèi)月度產(chǎn)量新高之后，12月原煤產(chǎn)量環(huán)比進(jìn)一步回升1.0%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。在原煤產(chǎn)量連續(xù)回升的情況下，市場(chǎng)短期內(nèi)不再擔(dān)心供不應(yīng)求，相反，因?yàn)楫a(chǎn)量連續(xù)回升，下游用戶觀望情緒普遍升溫，使現(xiàn)貨煤價(jià)面臨一定回調(diào)壓力。

二是煤炭進(jìn)口仍然保持較高水平，繼續(xù)充實(shí)國(guó)內(nèi)供應(yīng)，給國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨煤價(jià)帶來(lái)進(jìn)一步調(diào)整壓力。

三是在預(yù)期煤價(jià)將會(huì)回落的情況下，下游部分用煤企業(yè)采購(gòu)積極性明顯降低，甚至開始再度去庫(kù)存，促使煤價(jià)不斷小幅回調(diào)。

在動(dòng)力煤和煉焦煤現(xiàn)貨價(jià)格均出現(xiàn)不同程度回落的情況下，無(wú)煙塊煤價(jià)格之所以能夠連續(xù)保持平穩(wěn)，一方面是因?yàn)樵?016年動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格大幅上漲時(shí)，無(wú)煙塊煤價(jià)格上漲幅度相對(duì)較小，在動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)時(shí)，無(wú)煙塊煤回調(diào)壓力相對(duì)較小;另一方面則是2016年11月以來(lái)下游尿素價(jià)格持續(xù)大幅上漲為無(wú)煙塊煤價(jià)格提供了較強(qiáng)支撐。

進(jìn)入2月下旬后，煤炭主產(chǎn)地和坑口動(dòng)力煤價(jià)格之所以紛紛走強(qiáng)，港口煉焦煤價(jià)格出現(xiàn)小幅回升，無(wú)煙塊煤價(jià)格紛紛提漲，原因主要有以下幾點(diǎn)：

首先，年初以來(lái)下游主要產(chǎn)品產(chǎn)量增幅較大，煤炭需求增長(zhǎng)較快。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1月至2月，全國(guó)火電發(fā)電量7280億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.1%;全國(guó)粗鋼產(chǎn)量完成12877萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.8%。

其次，因?yàn)榍捌谑袌?chǎng)普遍存在看跌預(yù)期，下游用戶采購(gòu)積極性不高，貿(mào)易商不敢輕易往港口發(fā)煤、囤煤，2月煤炭進(jìn)口量也顯著回落，導(dǎo)致2月底沿海港口煤炭庫(kù)存相比1月初明顯回落。數(shù)據(jù)顯示，2月末，秦皇島港、國(guó)投曹妃甸港及國(guó)投京唐港三港煤炭庫(kù)存合計(jì)僅有744萬(wàn)噸，較1月初減少453萬(wàn)噸，下降37.8%。

再其次，2月中旬市場(chǎng)傳出消息稱，部分煤礦將在供暖季結(jié)束之后再度恢復(fù)276個(gè)工作日。受此消息影響，再加上年初以來(lái)煤炭需求增長(zhǎng)較快，前期存在的市場(chǎng)看跌預(yù)期很快轉(zhuǎn)變，下游用戶采購(gòu)積極性明顯升溫，因?yàn)橘Q(mào)易商調(diào)入量驟減，港口煤炭市場(chǎng)率先出現(xiàn)供應(yīng)偏緊，煤價(jià)率先止跌回升。

3月上半個(gè)月一些中小煤礦開工不足，短期煤炭產(chǎn)量回升受到一定影響，坑口煤價(jià)隨之回升。

2月下旬之后主產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)格仍在小幅回落，主要原因是去年煉焦煤價(jià)格漲幅過(guò)大，即便經(jīng)過(guò)1月至2月持續(xù)回落后，仍然偏高，且國(guó)產(chǎn)煉焦煤價(jià)格明顯超過(guò)進(jìn)口煤價(jià)格，市場(chǎng)接受程度不高。

2月下旬無(wú)煙塊煤價(jià)格上漲，除了以上因素之外，還和進(jìn)口無(wú)煙煤減少有關(guān)系。

2.二季度煤炭市場(chǎng)展望

需求方面，二季度不同煤種市場(chǎng)形勢(shì)會(huì)有一定差異，動(dòng)力煤將逐步進(jìn)入需求淡季，而煉焦煤、無(wú)煙塊煤等煤種將迎來(lái)需求旺季。進(jìn)入4月之后，隨著氣溫日漸回升，取暖用電負(fù)荷將快速萎縮，與此同時(shí)，水電出力則將從低谷逐漸回升，動(dòng)力煤需求將由旺季漸漸轉(zhuǎn)入淡季。從往年情況來(lái)看，4月動(dòng)力煤消費(fèi)量將會(huì)較3月減少2000萬(wàn)噸以上，降幅將超過(guò)7%。

與動(dòng)力煤需求轉(zhuǎn)入淡季不同，隨著氣溫回升，工地、廠礦將逐步復(fù)產(chǎn)復(fù)工，鋼材有望迎來(lái)需求旺季，鋼鐵企業(yè)開工率有望進(jìn)一步回升，焦炭、煉焦煤等原料需求或?qū)⒂兴棉D(zhuǎn)。

另外，隨著春耕逐步啟動(dòng)，農(nóng)用尿素等氮肥需求將明顯增加，加之去年11月以來(lái)尿素價(jià)格持續(xù)回升，尿素企業(yè)復(fù)產(chǎn)積極性較高，開工率有望逐步回升，預(yù)計(jì)原料煤和燃料煤采購(gòu)需求也將有所增加。

國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，政策因素將是影響后期煤炭生產(chǎn)供應(yīng)的關(guān)鍵。進(jìn)口方面，煤炭進(jìn)口或會(huì)延續(xù)環(huán)比回落態(tài)勢(shì)。

煤價(jià)方面，4月之后，煤炭產(chǎn)量將逐步回升，與此同時(shí)，減量化生產(chǎn)政策是否執(zhí)行以及如何執(zhí)行也將得以明確，如果政策寬松，煤市供求寬松的預(yù)期將會(huì)重燃，以動(dòng)力煤為代表的部分煤種價(jià)格或?qū)⒃俣瘸霈F(xiàn)階段性回調(diào)。